SPYIとは、S&P500に投資しながらコールオプションを売り、その代金を毎月の分配金として配るETFです。運用会社はNEOS、正式名称は「NEOS S&P 500 ハイ・インカムETF」。直近の分配金から単純計算した利回りは年約12%です。
私はこのSPYIを115株持っています。取得総額984,016円。2026年7月28日時点の評価損益は−102円（−0.01%）、つまりほぼ取得価格ちょうどです。それでいて直近1か月で税引前およそ1万円の分配金が入りました。ネットで「SPYIとは」を調べると比較記事ばかりで、実際に持っている人が中身と税金を書いた記事が見つかりませんでした。だからこの記事は、自分の口座のスクリーンショットの数字だけで書きます。
私は40代、FXで損を出した経験からFP2級を取り、いまはカバードコールETFでFIREを目指しています（ペンネーム:航海）。
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結論:SPYIとは「S&P500の値上がりを一部あきらめて毎月の現金を取る」ETF
SPYIの仕組みは1行で言えます。S&P500の株を持ち、その上値を売って現金に換えている、それだけです。
コールオプションを売ると、買い手から「オプション料」を受け取れます。その代わり、株価が大きく上がったときの値上がり益は途中で頭打ちになります。SPYIはこのオプション料を原資に、毎月分配金を出します。
つまりSPYIは、値上がりを狙う商品ではありません。値上がりの一部を毎月の現金に変換する商品です。ここを取り違えると「思ったより増えない」と後悔します。
カバードコール戦略そのものの基礎は「カバードコールETFとは？【初心者向け】」（記事8）で解説しています。仕組みから知りたい人は先にそちらを読んでください。
SPYIの基本情報｜運用会社・ベンチマーク・分配は「毎月」
SPYIの基本は次のとおりです。
- 正式名称:NEOS S&P 500 ハイ・インカムETF
- ティッカー:SPYI
- 運用会社:NEOS Investments
- 対象指数:S&P500
- 戦略:指数を保有し、コールオプションを売る（カバードコール）
- 分配:毎月
- 上場市場:米国（日本の証券会社では外国株式として買える）
対象指数がナスダック100ではなくS&P500である点が、同じNEOS運用のQQQIとの一番の違いです。S&P500のほうが銘柄数が多く値動きが相対的に穏やかなぶん、SPYIはQQQIより利回りは少し低く、そのかわり価格の振れも小さくなります。この「穏やかさ」は、あとで私の口座の数字がそのまま証明します。
SPYIの利回りは年約12%｜私の115株が実際にいくら受け取ったか
数字を出します。2026年7月28日入金分の私の実績です。
- 1株あたり分配金:0.53ドル
- 保有株数:115株
- 分配金合計（税引前）:60.95ドル
- 受取金額（税引後）:43.72ドル
1株0.53ドルが12か月続いたと仮定すると、年間6.36ドル。2026年7月28日時点の株価52.2650ドルに対して、年利回りは約12.2%です。ただしこれは直近1回を12倍しただけの単純計算で、分配額は毎月変わります。「年12%が確約されている」という意味ではありません。
同じNEOSのQQQI（ナスダック100・年約14%）と比べると利回りは少し低めです。その差はそのまま「値動きの穏やかさ」に表れます。高い利回りを取りにいくならQQQI、振れの小ささを優先するならSPYI、という住み分けになります。
税引前60.95ドルを2026年7月28日時点の為替（1ドル約163.7円、私の口座の時価評価額から逆算した実効レート）で換算すると、およそ9,977円。ほぼ1万円です。1か月でこれだけの現金が入るのは、正直ありがたい水準です。
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SPYIは評価損益ほぼゼロなのに毎月配当｜SPYIらしさが出た私の口座
この記事で一番伝えたいのはここです。
私のSPYI 115株は、2026年7月28日時点で取得総額984,016円に対して時価評価額983,913円。評価損益は−102円、率にして−0.01%です。ほぼ取得価格ちょうどで、ぴくりとも増えていませんし、減ってもいません。
からくりは為替と株価の噛み合わせにあります。現在値52.2650ドルを上の実効レート163.7円で1株に換算すると約8,556円。私の平均取得価額は8,556.66円ですから、ほぼ同じ金額です。だから円建ての評価損益がほぼゼロになっています。
普通の株なら「1か月持って損益ゼロ」はうれしくない結果です。でもSPYIは、この間にちゃんと税引前およそ1万円の分配金を出しました。値段はほとんど動かないのに、現金だけがきっちり入ってくる。これがS&P500カバードコールの性格そのものです。私はこの結果に満足しています。
なお私は、この銘柄を一度に買ったわけではありません。「安定した配当が、しかもずっと同じペースで入るのか」を確かめたくて、実験的に段階的に積み増しました。2026年6月8日に60株（52.735ドル）、6月19日に35株を追加（52.920ドル）、7月21日にさらに20株（53.015ドル）。合計115株です。買い増しても取得単価がほとんど動かなかったのも、価格の振れが小さいSPYIならではでした。
SPYIの税金｜税引前60.95ドルが手取り43.72ドルに、約28%引かれる理由
SPYIを日本から買うとき、一番見落とされているのが税金です。
私の口座では、税引前60.95ドルの分配金が、手取り43.72ドルになりました。引かれたのは17.23ドル、率にして約28%です。内訳は米国での源泉徴収10%と、日本での課税20.315%。二段階で引かれるため、合計で約28%になります。これはQQQIのときとまったく同じ引かれ方でした。
利回り12%は税引前の数字です。手取りベースでは約9%と考えておくのが現実的です。
米国で引かれた10%は、確定申告の外国税額控除で取り戻せる可能性があります。ただし控除には限度額があり、全額が戻るとは限りません。NISA口座で受け取った分配金は外国税額控除の対象外です。
「ROCなら非課税」は日本の投資家には当てはまらない
ここは特に注意してください。
SPYIの分配金は、公式開示（19a-1）を見るとROC（元本払い戻し）の比率が高くなっています。米国の投資家にとってROCは課税が繰り延べられる扱いになります。この話がそのまま日本語で紹介され、「SPYIの分配金は非課税」と誤解されることがあります。
日本の居住者には当てはまりません。特定口座で受け取る米国ETFの分配金は、ROCの比率が高くても全額が配当として課税されます。私の実測がその証拠です。60.95ドルから17.23ドルが引かれました。ROCだから引かれなかった、ということは起きていません。
「特別分配金は非課税」というルールは日本の投資信託に固有のもので、外国ETFには適用されません。
SPYIを含む米国ETF6銘柄で税引後に実際いくら残ったかは、2026年7月の受取分を実額で並べた「カバードコールETFの手取りは何%？7月配当を実額で全公開」（記事35）にまとめました。手取りは6銘柄とも横並びで約72%でした。
SPYIはタコ足配当か｜調べた6銘柄でもっとも「健全」だった理由
「ROCが多い＝元本を取り崩して配っている（タコ足）」と読むのは早すぎます。
判断の分かれ目は、分配後にNAV（純資産価値）が下がり続けているかどうかです。分配を出しながらNAVが維持・上昇しているなら、実質的にはオプション料と値上がり益から配れています。
私はカバードコール6銘柄の公式19a-1を1つずつ確認し、実害の警戒順に並べました。オプションを直接売るタイプの4銘柄を並べると、CEPI＞AIPI＞QQQI＞SPYIです。もっとも警戒が必要なのがCEPIとAIPI、そしてもっとも健全なのがSPYIでした。SPYIは分配を出しながらもNAVが崩れておらず、この4銘柄の中で私は最良の「健全」判定にしています。残るJEPI・JEPQはROC比率がほぼ0%で、そもそもタコ足の議論の外にあるため、この並びには入れていません。
私がSPYIを実験台に選んだのも、この「健全」判定が背中を押してくれたからです。判定は感覚ではなく、6銘柄すべての公式19a-1を確認して出しました。調査の全文は「カバードコールETFはタコ足配当か」（記事30）にあります。SPYIの分配金の中身を本気で確かめたい人は、必ず読んでください。
SPYIとQQQI・JEPIの違い｜どれか1つなら何を基準に選ぶか
検索でよく並べられる3銘柄の違いを整理します。
- SPYI:S&P500が対象。値動きは相対的に小さい。ROCの健全性は調査した6銘柄で最良。NEOS運用
- QQQI:ナスダック100が対象。値動きは大きく、利回りも高い。NEOS運用
- JEPI:S&P500系だが、JPモルガン運用で戦略の作りが違う
ざっくり言えば、値動きの幅を受け入れて利回りを取るならQQQI、安定を優先するならSPYIです。私はSPYI 115株・QQQI 220株・JEPQ 65株などを同時に持っており、どれか1つに寄せていません。理由は、どの戦略が長期で残るかまだ判断できていないからです。
QQQIそのものを同じように口座の数字で掘り下げた記事は「QQQIとは？220株を保有するFP2級が解説」（記事33）にあります。QQQIとSPYIの数字を並べた比較は「QQQI・SPYI徹底比較」（記事10）に、指数そのものとの比較は「QQQI・SPYI・JEPI・JEPQとS&P500・NASDAQを比較」（記事29）にまとめています。
SPYIを買う前に知っておきたい3つの注意点
正直に書きます。
1. 上値は取れない
S&P500が急騰した局面では、SPYIはついていけません。オプションを売っている以上、値上がり益に上限があります。増やしたい人ではなく、受け取りたい人向けの商品です。現に私の115株は1か月でほぼ損益ゼロでした。
2. 手取りは表示利回りの7割程度
表示される利回り12%は税引前。約28%引かれた後の体感は9%前後です。生活費の計算に使うなら、必ず税引後で組んでください。
3. NISAで買えるかは自分の証券会社で確認する
私のSPYIは特定口座で保有しています。米国ETFがNISAで買えるかどうかは証券会社ごとの対象商品リストで決まります。「米国ETFだから買えるはず」という思い込みで注文しないでください。
楽天証券でのSPYIの買い方で、実際の注文画面を使って手順を解説しています。
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まとめ:SPYIとは何かを、115株の実額でもう一度
- SPYIとは、S&P500のカバードコールETF（NEOS運用、分配は毎月）
- 直近分配0.53ドルから単純計算した利回りは年約12%（税引前）
- 私の115株は税引前60.95ドル→手取り43.72ドル。約28%引かれる
- ROC調査した6銘柄の中でもっとも健全と判定した銘柄
- 保有115株・取得総額984,016円・評価損益−102円（−0.01%）。値段はほぼ動かず、それでも毎月配当が入る
評価損益ほぼゼロで満足しているのは、SPYIに値上がりを期待していないからです。私はこれを「安定した配当が同じペースで入るか」を確かめる実験として持っています。結果が変わったときも、同じように数字を公開します。保有全体の状況は「私の資産運用ポートフォリオ公開」（記事22）で毎月更新しています。
よくある質問（FAQ）
Q. SPYIとは一言でいうと何ですか?
S&P500を保有しながらコールオプションを売り、その代金を毎月分配するETFです。運用会社はNEOS。値上がりを狙う商品ではなく、値上がりの一部を毎月の現金に変える商品です。
Q. SPYIの分配は毎月ですか?
毎月です。私は2026年7月28日入金分として1株0.53ドル、115株で税引前60.95ドルを受け取りました。
Q. SPYIの利回りは何%ですか?
直近の1株0.53ドルを12倍し、株価52.2650ドルで割ると年約12.2%です。ただし分配額は毎月変わるため、確定した利回りではありません。税引後は約9%が目安です。
Q. SPYIとQQQIはどちらがいいですか?
どちらもNEOS運用のカバードコールETFですが、SPYIはS&P500、QQQIはナスダック100が対象です。利回りはQQQIが高め、値動きの穏やかさはSPYIが上です。私は両方を保有し、片方に寄せていません。QQQI単体の中身は記事33、数字の比較は記事29を参照してください。
Q. SPYIはタコ足配当ですか?
分配にROCが多く含まれますが、NAVが崩れておらず、私が調べた6銘柄の中ではもっとも健全と判定しました。6銘柄の公式開示を調べた結果は記事30にまとめました。
Q. SPYIの分配金はROCだから日本でも非課税ですか?
いいえ。ROCの課税繰り延べは米国の投資家の話です。日本の居住者が特定口座で受け取る場合、ROCが多くても全額が配当として課税されます。私の実績で税引前60.95ドルから17.23ドル（約28%）が引かれました。
Q. SPYIは日本の証券会社で買えますか?
買えます。私は特定口座で115株を保有しています。楽天証券での注文手順は楽天証券での注文手順（画面つき）の記事で解説しています。NISAで買えるかは証券会社の対象商品リストで確認してください。
免責事項
本記事は筆者（航海）の個人的な調査と体験を記録したものであり、特定の金融商品の購入・売却を推奨するものではありません。記載の数値は自分の口座画面およびNEOSの公式19a-1通知など2026年7月時点の情報にもとづくものであり、確定値ではありません。分配金・株価・基準価額・利回り・為替レートは変動し、元本は保証されず、将来の成果を保証するものでもありません。投資は自己責任でお願いします。最新かつ正確な情報は、必ず運用会社および証券会社の公式情報でご確認ください。
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